Un governo senz'altro molto "equilibrato"
La sterlina resta in limbo dopo un'elezione inconcludente. La volatilità del mercato azionario statunitense si estende alle valute. L'ultimo pacchetto di salvataggio dell'UE amplia la rete di sicurezza oltre la Grecia e, a quanto pare, ottiene il sostegno della Germania.
La sterlina resta in limbo dopo un’elezione inconcludente. La volatilità del mercato azionario statunitense si estende alle valute. L’ultimo pacchetto di salvataggio dell’UE amplia la rete di sicurezza oltre la Grecia e, a quanto pare, ottiene il sostegno della Germania.
È stata una settimana piuttosto più eccitante per la sterlina di quanto gli investitori avrebbero voluto. Da €1,1550 è salita fino a €1,1850 prima di precipitare di cinque centesimi giovedì e venerdì. Un rimbalzo di tre centesimi e una caduta di due centesimi hanno accresciuto la nervosismo.
Gli investitori non hanno prestato la minima attenzione ai dati economici britannici della scorsa settimana. Miglioramenti o aumenti nelle approvazioni di mutui, negli indici dei direttori degli acquisti, nei prezzi delle case e nei prezzi alla produzione sono passati inosservati quasi senza essere notati. al mercato importava molto meno di ciò che l’economia britannica aveva fatto in passato di chi avrebbe guidato il paese in futuro.
A prima vista, gli investitori avrebbero dovuto essere preparati al fatto che nessun partito avrebbe raggiunto la maggioranza assoluta. Dopotutto, i sondaggi indicavano un parlamento “balcanizzato” dall’inizio dell’anno. Ma non erano pronti per uno così spettacolarmente “equilibrato”. Il liberaldemocratico Vince Cable ha descritto il risultato come “una perfetta stecca” e il primo ministro uscente ha deciso di restare al numero 10 per qualche giorno; dopotutto, nessun altro bussava per chiedere accesso. Non sorprende che il risultato – o la sua assenza – abbia reso la vita difficile alla sterlina. Il mercato sperava in un governo entrante pronto a mettersi al lavoro per risolvere il debito della Gran Bretagna: ciò che ha ottenuto invece era la prospettiva di una coalizione che discuteva su come affrontare il compito.
Ma non è stata l’elezione a causare l’enorme volatilità di giovedì e venerdì, è stata Wall Street. In meno di un’ora giovedì i prezzi delle azioni newyorkesi sono crollati di quasi il dieci per cento. In termini di punti è stato il più grande movimento giornaliero mai registrato e il successivo rimbalzo è stato quasi altrettanto spaventoso. Il crollo si è ripercosso sui mercati azionari di tutto il mondo e gli investitori hanno abbandonato le valute “rischiose”, rifugiandosi nella sicurezza del dollaro statunitense e dello yen giapponese. Le autorità americane stanno ancora indagando sulla causa del clamore, ma la voce in giro è che i modelli di trading automatizzati fossero da incolpare. Mentre il mercato crollava, diventavano sempre più frenetici nei loro sforzi di vendita, spingendo temporaneamente il prezzo di alcune azioni persino a zero.
Se gli investitori erano disinteressati ai dati economici britannici, erano appena più interessati ai numeri dell’Eurozona. Alcuni erano poco impressionanti. L’indice dei direttori degli acquisti del settore manifatturiero francese è sceso mentre tutti gli altri salivano. Le vendite al dettaglio tedesche sono calate del -2,4% a marzo e le vendite per l’intera zona euro sono state leggermente inferiori. Alcuni sono stati positivi. Gli ordini alle fabbriche tedesche sono aumentati del +5,0% a marzo da soli e la produzione industriale è salita del +4,0%.
Ma l’attenzione era fermamente focalizzata sui cocktail molotov greci e sul pacchetto di salvataggio inconcludente. Quando i cittadini dell’UE iniziano a uccidersi a vicenda per motivi politici, il mercato si innervosisce. Alla fine della settimana tale nervosismo si è un po’ placato. Sebbene le orde greche fossero ancora in giro, sembrava più probabile che i leader europei avessero finalmente deciso di fare qualcosa per rimettere in sesto le loro finanze collettive. Domenica sera tardi hanno annunciato un accordo – con un piccolo contributo della Gran Bretagna – su una rete di sicurezza da €750 miliardi che avrebbe sostenuto non solo la Grecia ma qualsiasi altro paese dell’UE che si fosse trovato in una situazione simile.
Come sempre in questi salvataggi (questo è forse il quinto in altri tanti mesi, è facile perdere il conto) il diavolo si nasconde nei dettagli. I mercati tendono a essere inizialmente entusiasti, diventando dubbiosi man mano che l’elenco delle condizioni si allunga. Questo ultimo sforzo sembra più plausibile dei precedenti perché ha il sostegno della Germania (la signora Merkel ha subito una sconfitta nelle elezioni regionali di ieri per il suo sostegno a questa misura) e riconosce che i problemi della Grecia oggi potrebbero influenzare il resto del Club Med domani.
Tuttavia, a parte il cinismo, l’accordo di stanotte a Bruxelles sembra molto più l’Accordo Vero di qualsiasi suo predecessore. La sterlina ha avuto un po’ di viaggio gratuito negli ultimi mesi che potrebbe ora essere giunto al termine. È possibile che la Banca Centrale Europea possa acquistare obbligazioni del governo greco prima che i ragazzi di Westminster elaborino un accordo per dare forma al prossimo parlamento.
Per quanto riguarda la sterlina stessa, gli investitori non sono affatto più saggi stamattina di quanto lo fossero una settimana fa. Sembra probabile che il signor Cameron finisca per diventare primo ministro, ma nessuno può esserne sicuro. Se lo farà, e se una coalizione Lib/Con potrà annunciare misure plausibili per risolvere il deficit, la sterlina potrebbe iniziare a reagire. Se il signor Brown cercherà di andare avanti senza alcuna prospettiva di maggioranza (perché non ne ha) la sterlina subirà una nuova pressione. Tale incertezza non lascia altra alternativa se non attenersi a una copertura noiosa ma prudente: gli acquirenti di euro dovrebbero coprire il 50% della loro esigenza e rivedere la situazione una volta che la forma del nuovo governo diventerà chiara.
